2019年,全球經濟增速放緩、貿易保護主義肆虐與多重不確定性因素相互疊加,給美國和全球經濟前景蒙上陰影。
 
 
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財經观察:2019,美联储政策的“轉折之年”

海口網  时间:2019-12-24 10:03

新華社華盛頓12月23日電 財經观察:2019,美联储政策的“轉折之年”

新華社記者楊承霖

2019年,全球經濟增速放緩、貿易保護主義肆虐與多重不確定性因素相互疊加,給美國和全球經濟前景蒙上陰影。随着美国经济增速持续放缓,下行压力增加,美国联邦储备委员会一改此前的“加息”和“缩表”政策,进行了10年来首度降息和7年来首度扩表,使2019年成为美联储政策的“轉折之年”。

展望2020年,美联储高层和財經界人士普遍预计美联储将把利率维持在当前水平,但由于美国经济放缓趋势未变、经贸不确定性犹存、“低利率”时代货币政策难以发力等问题,美联储在新的一年里仍将面临各种挑战。

政策的“轉折之年”

作爲美國中央銀行,美聯儲政策轉折反映出美國經濟的變化。2018年美國經濟增速接近3%,美聯儲順勢進行了4次加息,將聯邦基金利率目標區間逐步提升到2.25%至2.5%。2019年美聯儲利率走勢出現“180度大轉彎”,連續3次降息,將利率調回到1.5%至1.75%的水平。

對于政策“大轉彎”的原因,美聯儲主席鮑威爾近日表示,過去一年裏,美國經濟面臨著全球經濟疲軟和經貿事務等帶來的一系列重大挑戰,爲了給美國經濟提供“緩沖”與“保險”,美聯儲降低了利率。

除了利率由“升”轉“降”,美聯儲的資産負債表也在2019年由“縮”轉“擴”。自10月中旬起,美聯儲每月購買600億美元短期美國國債,通過擴張資産負債表來大量增發美元。這是2012年9月第三輪量化寬松措施推出以來,美聯儲首度大規模擴張資産負債表。

“降息”與“擴表”這一組合拳曾被各界視爲美聯儲應對2008年金融危機的標志性手段,在挽救和提振當年的美國經濟方面發揮了重要作用。盡管類似的危機並未在2019年卷土重來,但美聯儲依然祭出這套“大招”,顯示出美國經濟正面臨著讓美聯儲難以忽視的風險。

風險從何而來

在美聯儲看來,2019年美國經濟表現可謂“喜憂參半”。盡管美國本輪經濟擴張進入了第11個年頭,就業市場保持強勁,通脹水平整體穩定,但“壞消息”同樣層出不窮。金融市場上,美國股市大起大落,債市頻現經濟衰退預警信號,“錢荒”持續沖擊美國金融體系;實體經濟上,經貿摩擦懸而未決,出口與制造業萎縮,消費者信心下滑,都給美國經濟前景蒙上了陰影。

美联储在其研究中多次指出,美国经济的风险之源在于全球经济放缓、经贸摩擦和政策不确定性,其中以经贸摩擦最为突出。不少美国財經界人士也持类似观点。美国致同会计师事务所首席经济学家戴安娜·斯旺克表示,美联储已深刻认识到,美国经贸政策频频生变正是美联储在2019年被迫降息的主要原因之一。

盡管美聯儲利率“三連降”在穩定美國市場和企業信心方面發揮了重要作用,但美聯儲已意識到,用降息來醫治經貿摩擦的創傷仍是“藥不對症”。鮑威爾8月表示,將貿易政策不確定性納入美聯儲決策框架是一個新挑戰。他還強調,制定貿易政策的責任在美國國會和政府,不在美聯儲。

苦于經貿摩擦帶來的沖擊,美國各界普遍期盼這片籠罩美國經濟一年多的陰雲能早日散去。布蘭迪全球公司投資組合經理帕特裏克·卡澤爾表示,如今美國金融市場每日的走勢基本都是由經貿局勢驅動的。

前路充滿考驗

經過從“加”到“降”、從“縮”到“擴”的政策“大轉彎”,美聯儲近日宣布當前的貨幣政策“到位”,能夠爲美國經濟持續擴張、就業市場強勁增長以及通脹處于對稱性2%目標附近提供支撐。

基于这一表态,美国各界认为美联储短期内不会再轻易调整利率。高盛首席经济学家哈丘斯及其研究团队认为,2020年美联储无论是降息还是加息“门槛都很高”,预计利率将保持不变。但也有不少財經界人士认为,引发2019年美联储降息的因素将持续到2020年,经济前景依旧充满变数,美联储仍有可能在局势发生显著变化时改变利率政策。

紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯日前表示,全球地緣政治和貿易問題仍存在很多不確定性,重大下行風險依然存在。鮑威爾此前也強調,若經濟前景出現“顯著變化”,美聯儲將作出反應。

展望2020年,世界經濟尚未觸底企穩,經貿摩擦尚未徹底化解,不確定性依然籠罩全球,而低通脹、高債務等頑疾也困擾著美國經濟。盡管美聯儲通過“降息”與“擴表”的組合拳暫時幫美國經濟穩住陣腳,同時將美股推向曆史新高,但鮑威爾和多名經濟學家指出,使出這些“大招”的代價是透支未來的政策空間。

鮑威爾11月出席美國國會聽證會時曾警告說,美國貨幣、財政政策在應對未來經濟下行時,可操作空間有限,當前的低利率環境可能限制貨幣政策支持經濟的能力,而債務高企的美國聯邦財政部門也要回到可持續運轉的道路上。這意味著在下一輪挑戰來臨時,美聯儲或將面對更加嚴峻的考驗。

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[来源:新華網] [作者:楊承霖] [编辑:张武科]
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